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ag棋牌2020粮食观点股龙头:苏垦农发(601952)

来源:ag亚游下注 时间:2020-03-08 阅读:112

ag棋牌  种别:公司 机构:中信证券股份有限公司 商讨员:盛夏/熊承慧 日期:2020-02-11

  公司近期规划安定,未受新冠肺炎疫情影响。公司估计正在并购金太阳粮油、促进社会化供职营业的双重驱动下,2019 年收入高增63.5%;但受累于稻麦价钱的低迷,盈余略有下滑。公司的主业短期或仍将承压,中持久希望受益于粮价的回和善地租本钱的低沉。下调EPS 预测,支柱“买入”评级。

  规划安定,未受疫情影响。公司的主业为粳ag棋牌稻和巨细麦种植,兼营米业和稻种营业。2 月恰是幼麦正在田间滋长的季候,尚未到耕种水稻的季候、也非稻种贩卖季候。仅大米营业的临盆略受职员复工延迟的影响,但估计幅度有限。举座来说,近期公司的规划安定、未受新冠肺炎疫情的影响。

  2019 年收入高增、盈余略降。公司近期宣告了2019 年事迹速报。估计2019 年杀青(未经审计,下同)开业收入79.8 亿元(同增63.5%),归母净利润5.9亿元(同比下滑2.57%)。收入高增要紧系公司收购金太阳粮油股份(并入20.28亿元的收入)、促进农业社会化供职营业的影响。盈余略降要紧系粮食墟市来往低迷、稻麦等要紧农产物价钱清楚低沉等要素的影响。事迹发扬低于预期。

  静待粮价回和善地租低沉。短期来看,因为国内的稻谷和幼麦库存仍正在高位,粮价或仍正在低位筑底,估计公司的主业仍将承压。中持久来看:1)稻麦价钱希望上行,公司的主业希望相应改观。缘故要紧系:一方面,稻麦种植面积的调解及陈粮的过时将动员库存的去化;另一方面,玉米的库存已正在低位、玉米价钱希望连接上行,相应的希望动员稻麦的代替性消费增进。2)地租希望改观。公司的土田主要来自于江苏农垦集团。后者给公司的地租模范每5 年即凭据粮价的变革调解一次。下一次调解地租的工夫是2021 年。2018 年此后的粮价低迷或导致公司的地租本钱有所改观。

  盈余预测及估值。短期来看,稻麦价钱的低迷或令公司的种植主业承压。中持久来看,若粮价反转和地租改观的预期杀青,希望动员公司盈余弹性开释。据此ag棋牌,下调2019/20/21 年EPS 预测至0.43/0.45/0.62 元(原为0.47/0.54/0.72 元)。

  商讨到公司规划的巩固性及国度土地战略的催化,参考同类公司的史籍估值水准,予以2020 年20 倍估值,下调方针价至9 元,支柱“买入”评级。

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